）提供，共计六个。本文主要是对上述废钢期货合约、相关价格指数供应商及主流分类标准做梳理。

  从期货合约的设计来看，上述合约既互相联系又互相区别。一方面，合约设计在标的物选择、交割方式上存在共同点；另一方面，在投资对象、报价单位、料型及合约数量等方面互相区别。此外，通过对同一个交易所内不同合约作对比，合约的上市时间、交易规模、指数标的物等方面存在差异。

  从海外资讯机构来看，相关价格指数供应商包括标普全球（S&P Global）、美国金属市场（AMM）及阿格斯媒体（Argus Media），上述机构提供的价格指数差异大多数表现在数据来源与处理方式。

  从废钢分类标准来看，美国废弃物回收协会（ISRI）、日本铁源协会及欧洲黑色金属回收和再循环协会（EFR）为全球标准的制定者，上述三个标准在分类细化度、适用广泛性等方面存在差异。

  全球主流的废钢期货合约分别由伦敦金属交易所（下简称为LME）与芝加哥商品交易所（下简称为CME）提供，共计六个。

  上述期货合约在设计上具有共同点。从标的物来看，上述合约均对标废钢价格指数，且均涵盖全球第一大进口国-土耳其的废钢CFR价格；从交割频率来看，均采用滚动交割，进入交割月后投资的人可在任何交易日交割；从交割方式来看，合约均采用现金交割的方式，均不涉及实物交割。

  另一方面，合约在设计上存在一定的差异。在投资者对象选择上，除土耳其价格外，两个交易所普及的地区不同，LME还为台湾与印度地区设计期货合约，此举有助于普及更多别的地方的投资者；CME则更专注于美国本土市场。在报价单位上，尽管两个交易所均采取美元报价，但LME使用的计量单位为公吨，而CME使用英吨（gross ton/long ton）。在料型选择上，LME合约料型仅涉及重型熔炉废钢与破碎料，而CME合约涉及料型还包括破碎料。在合约数量上，LME为投资者提供连续15个月的合约，而CME则提供连续24个月的合约。具体细则如下图所示：

  伦敦金属交易所共上市三种废钢期货合约，分别对标土耳其、台湾及印度废钢CFR价格。从上市时间来看，土耳其合约为上市最其早的废钢期货合约，于2015年上市；剩余两个合约则在2021年上市。

  从交易规模来看， 土耳其合约活跃最高，其交易量位居伦交所五个黑色金属品种之首，该合约2021年成交量为270万吨（螺纹与热卷合约同期成交量分别为60万吨与50万吨）；由于上市时间较短，台湾与印度合约的成交量较低，两者21年成交量分别为3450吨与2850吨。合约标的物来看，土耳其与印度合约分别对应两个地区标普（S&P Global）公布的CFR价格指数，台湾合约则对应阿格斯媒体（Argus Media）地区CFR价格的月度算数平均数。从对标料型来看，土耳其与台湾的废钢价格对标的料型为HMS 1/2 80：20（重型熔炉废钢1号与2号的混合品，混合按照小于6mm与大于6mm的料型分别按照20%与80%进行混合），印度价格则对标破碎料。

  芝加哥商品交易所共上市三种废钢期货合约，分别为废钢边角料型（美国中西部）合约、废钢破碎料型（美国中西部）合约与土耳其合约。从活跃度来看，与LME合约相比，CME合约的持仓量与成交量处在较低水平，边角料合约为例，截至美国时间2023年4月5日，其主流合约（04合约）交易量仅为44手。从合约标的物来看，破碎料型合约与土耳其合约分别对应标普全球的破碎料与HMS 1/2 80：20；相较于LME，CME为市场提供边角料型废钢期货合约，价格的参考来源为美国金属市场（AMM）。

  通过第一部分的梳理，我们对海外主流期货合约有基本认识，下面部分我们对相关价格资讯机构及价格指数进行介绍。

  国际市场上，废钢权威价格指数由标普全球（S&P Global）、美国金属市场（American Metal Market，简称AMM）、阿格斯媒体（Argus Media）三大机构提供，我们在此前提及的六个废钢期货合约在标的物选择上均采用上述三个机构所提供的价格指数。

  标普全球（S&P Global）成立于1888年，是一家全球信息服务供应商，为金属市场定价提供参考性价格指数。从地区来看，标普全球提供的废钢价格信息涉及EMEA地区（欧洲、中东与非洲的合称）、北美地区（加拿大、美国）及亚洲地区，指标细则请见文章附录。

  此前谈及的废钢期货合约共涉及标普发布的土耳其（HMS 1/2 80：20）CFR价格、印度破碎料CFR价格及美国中西部破碎料价格。相较于别的地方的价格，上述三个价格指数的计算方式按照标普特定的方法论加工而成。其中， 土耳其（HMS 1/2 80:20）价格指数并不直接用伊斯肯德伦CFR价格，而是基于对不同供应地区（如美国东海岸、波罗的海港口或比荷卢和英国码头）之间同一种料型的不同贸易差异，通过特殊计算方式得出；剩余两个价格指数则是按照ISRI210-211标准，将其他相同质量发展要求的废钢价格标准化所得。

  美国金属市场（American Metal Market，简称AMM）为重要的资讯机构之一，于2001年被收购，目前与英国金属导报（Metal Bulletin）同属于Fastmarkets公司。CME废钢期货合约中BUS对标的是美国中西部边角料价格，参考来源于此机构。此外，公司为市场提供日度、周度及月度等价格指数，反映美国废钢市场的基准价格变更情况，具体指数细则如下图所示：

  阿格斯（Argus media）是全球重要价格指数机构之一，为市场提供大宗商品市场的价格评估、分析、咨询服务等。此前CME台湾废钢期货合约的参考是依据来源于该企业来提供的台湾地区HMS 1/2 (80:20)料型的价格指数。此外，其也为市场提供其他废钢价格指数，具体细则如下图所示：

  三个标准均对物料的清洁度、其他材料的含量及化学残留等技术指标做出具体实际的要求，因此对现货市场的交易具备极其重大参考价值。另一方面，上述标准的差异大多数表现在分类细化度与适用广泛性等方面。从类别来看，ISRI的分类更为细化，除根据技术性指标分类外，该标准还按照特殊来源进行分类；相较之下，剩余两个标准的分类细项较少，主要以通用技术指标为主。从普及范围来看，美国废弃物回收协会标准的适合使用的范围更广，被各大废钢价格信息供应商以及海外主流商品交易所采用；相较而言，日本与欧盟的分类标准具有较强的地区局限性。下面就三个分类标准做探讨。

  作为全球废钢第一大需求国家，美国废弃物回收协会（ISRI）公布的分类指南（ISRI Scrap Specifications Circular），为全球提供详细的废钢分类细则。该分类指南对废钢洁净度、不符合规则的材料含量及合金残留量设置要求。洁净度主要是指废钢料型具备无污垢或过度生锈的废钢；不符合规则的材料含量是指在运输的途中含有超出尺度限制的可忽略不计的其他金属材料；合金残留量要求主要是针对镍（0.45%以下）、铬（0.20%以下）、钼（0.10%以下）及锰（1.65%以下）元素的含量；同时，除锰元素以外的总残留量不超过0.60%。废钢通用类别的标注主要参考ISRI200-228，具体分类细则如下图所示：

  附件一：标普全球对钢铁、废钢、铁合金及贵金属规范指南（Specifications Guide）。具体路径：

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